11月1日，游戏板块集体活跃，其中，百纳千成（300291.SZ）早盘一度涨停20%，随后震荡回落，收涨13.06%，公司与大鱼快游、bilibili游戏联合出品的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》目前处于内测阶段。

此外，新迅达（300518.SZ）涨8.13%，冰川网络（300533.SZ）涨5.74%，吉比特（603444.SH）涨4%，巨人网络（002558.SZ）涨3.64%，港股方面，火岩控股（01909.HK）大涨25.67%，IGG（00799.HK）涨16%。

AI技术助力游戏业创新

近期一款叫做《完蛋！我被美女包围了！》的游戏火出圈了。该游戏为真人模拟恋爱互动模式，于10月18日上线Steam平台后热度持续发酵，近日更是连续登顶Steam国区，力压一众热门免费游戏。

《完蛋》讲述的是一个不折不扣的爽文故事。仅需花费42元，即可第一视角沉浸式与六位长相、性格都大相径庭的美女沉浸式恋爱，对于很多游戏宅男来说，可谓直击痛点，情绪价值拉满。

有网友调侃道这是“舔狗经济退潮后男性消费的崛起”，甚至有人表示这是当之无愧的“2023年度最佳科幻片”。

据SteamDB数据，《完蛋》24小时内Steam同时在线人数峰值达6.5万人，有传媒业人士认为，该游戏是融合“短剧+游戏”的一种创新尝试，该游戏的成功是对细分娱乐需求体验的深度挖掘和创新尝试的结果，通过真人互动影像填补了市场空白，成功开辟了一个生态位。

也有业内人士表示，它的游戏性并不好，剧情土，玩法无脑，很多情节也经不起推敲。互动游戏的开发成本很低，网上可以找到大量AVG、GalGame游戏开发模板，工作量并不大，壁垒不高。

此前，一款AI游戏“羊了个羊”也是成功出圈，频频登陆各大社交媒体，但很快便热度锐减，渐渐归于沉寂。《完蛋》后续的热度能否维持，不得而知。

但不管怎样，《完蛋》会激发游戏业更多的创新尝试，当前游戏板块估值低位徘徊已久，部分源于行业增长乏力、创新停滞，“真人游戏”的出圈有助于打消市场的悲观预期。

值得一提的是，受益于今年AI技术的推广，这种类“短剧+游戏“的模式会越来越普遍，游戏制作效率提高、制作难度下降，更多优质的游戏新作品或将问世，IP的变现能力越来越强。

除了百纳千成，目前已有多家上市公司布局此类赛道。紫天科技（300280.SZ）旗下河马游戏将与奇树有鱼全面展开互动影视游戏领域的合作。奇树有鱼昨日宣布将与《完蛋！我被美女包围了！》总制片人韩超的团队建立合作，推出多部模拟恋爱互动影视游戏。

三季报喜忧参半，行业复苏仍可期

目前，游戏板块三季报已披露完毕，总的来看，三季度“成绩单”可谓喜忧参半。

根据同花顺i问财数据，A股的网络游戏板块共有65家上市公司，今年前三季度，共有38家公司实现营收同比正增长，占比不到6成，另外有41家公司归母净利润实现正增长，占比不到2/3。

具体来看，前三季度巨人网络（002558.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、冰川网络（300533.SZ）等公司营收和归母净利润实现双增长。

其中，冰川网络（300533.SZ）今年前三季度录得营收21.14亿元，同比增长68.84%，录得归母净利润2.17亿元，同比增长115.55%，三季度营收、利润已超越去年全年。

数据显示，今年1月至9月，国产网络游戏已有699款获批，比去年全年审批版号增长49%，10月26日，国家新闻出版署官网公布了2023年10月份国产网络游戏审批信息名单，又有87款游戏获得版号，随着版号发放常态化，游戏行业复苏态势有望超预期。

不过，富春股份（300299.SZ）、吉比特（603444.SH）、汤姆猫（300459.SZ）等公司前三季度营收和归母净利润双双下滑。

号称“游戏茅”的吉比特近期股价、业绩似乎均不及预期。公司前三季度实现营收33.07亿元，同比下降13.66%，实现归母净利润8.59亿元，同比下降15.07%。公司自身的研发周期导致老游戏流水下滑，新游戏还未能接档，这或许是公司业绩变动的主要原因。

而昆仑万维（300418.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司则陷入增收不增利的尴尬境地，其中，完美世界前三季度实现营收61.96亿元同比增长8.48%，但其归母净利润为6.15亿元，同比大幅下滑57.37%。

今年以来，头部超级游戏厂商腾讯、网易及游戏新贵公司米哈游均发布了自己的游戏大作，《崩坏：星穹铁道》《逆水寒》更是成为爆款游戏。激烈的市场竞争对存量游戏市场造成了一定挤压，完美世界作为老牌游戏厂商“压力山大”。

不过，开源证券研报认为，头部厂商核心新品上线给A股游戏板块整体业绩带来的短期影响或已消化；展望2023年第四季度和2024年，上市游戏公司新品或加快上线，游戏板块或迎业绩增速拐点。

该机构认为，游戏集合了文字、图像、声音、视频等多种内容形式，或将更受益于多模态模型带来的研发效率提高及内容、玩法丰富度、社交属性的提升，从而提升游戏商业化能力。

比如汤姆猫海内外研发团队正推进三款AI应用产品的研发与测试工作，其中，多模态AI汤姆猫产品已初步实现拍照识物、英文口语启蒙、兴趣引导、科普教育、AI生图、AI生成绘本、情境对话等多个功能，海外团队研发的首款AI手游《TalkingBenAI》于8月末也已开启首轮海外测试。

结语——

目前游戏板块估值处于较低的历史分位，《完蛋》带来真人游戏的模式，有望衍生全新玩法并打开增量市场，在AI技术的加速融合之下，玩家体验感及游戏社交属性也有望提升，整个板块或将迎来估值的切换，配置价值凸显，未来股价是反弹还是反转，值得投资者持续跟踪。